Thị trường thường hành động nhanh mà chưa cần hỏi kỹ lưỡng. Khi nghe Jerome Powell đảm bảo rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã có mọi thứ trong tầm kiểm soát và rằng sẽ không có suy thoái, các chỉ số chứng khoán Mỹ đã tăng. Cùng lúc đó, tỷ giá EUR/USD cũng leo dốc. Là đồng tiền của những người lạc quan, đồng euro đã đạt được lợi thế nhờ sự cải thiện trong khẩu vị rủi ro toàn cầu—một hiệu ứng mà, đáng tiếc thay, sẽ không kéo dài lâu. Song song với đà suy giảm, một dấu hiệu xấu khác cho cặp tiền tệ chính là tình trạng trì trệ lạm phát, kịch bản mà Fed đã vạch ra.

Dự báo lãi suất quỹ liên bang trong dài hạn không thay đổi. Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) dự kiến hai lần cắt giảm lãi suất vào năm 2025, thêm hai lần nữa vào năm 2026 và một lần khác vào năm 2027. Tổng quy mô nới lỏng tiền tệ được ước tính là 125 điểm cơ bản. Đồng thời, Jerome Powell cho rằng lạm phát do thuế quan gây ra là ngắn hạn hoặc tạm thời. Fed có thể không cần can thiệp vào quá trình này—giá cả sẽ tự giảm theo thời gian.

Xu hướng và Dự báo Lãi suất của Fed

Thị trường bình tĩnh trở lại, nhưng chỉ trong ngày, họ nhớ lại những sự kiện năm 2021. Lúc đó, Fed cũng đã mô tả lạm phát cao ở Mỹ là tạm thời. Lập luận là sự bùng nổ hoạt động kinh tế sau đại dịch COVID-19 sẽ giảm xuống, dẫn đến giá tiêu dùng giảm. Tuy nhiên, khi chỉ số CPI tăng gần 10% vào năm 2022, Powell và các đồng nghiệp đã nhanh chóng thay đổi quan điểm. Họ đã khởi xướng giai đoạn thắt chặt tiền tệ mạnh mẽ nhất trong bốn thập kỷ, điều này cho phép đồng đô la Mỹ chiến thắng trong cuộc đua tiền tệ G10 vào năm 2024 và duy trì vị thế dẫn đầu của mình vào năm 2023.

Lịch sử đang lặp lại chính nó. Không có gì tồn tại lâu dài hơn những điều được coi là tạm thời. Thuế quan có nguy cơ đẩy giá tiêu dùng lên cao mới, buộc Fed phải từ bỏ dự báo của mình. Điều này có thể dẫn đến việc giữ nguyên lãi suất quỹ liên bang ở mức 4,5% cho đến cuối năm 2025, như OECD và Fitch Ratings đã đề xuất. Nếu điều đó xảy ra, sau khi tăng mạnh vào hai thập kỷ đầu tiên của tháng Ba, EUR/USD có nguy cơ rơi khỏi vách đá cao.

Đặc biệt là khi Mỹ và Liên minh châu Âu đứng trước bờ vực của một cuộc chiến thương mại bằng cách áp thuế lên thép và nhôm, Nhà Trắng buộc Brussels phải phản ứng. Tuy nhiên, sự trả đũa đã không làm hài lòng Donald Trump. Đảng Cộng hòa đe dọa sẽ áp đặt mức thuế 200% đối với các mặt hàng nhập khẩu rượu của châu Âu. Đáp lại, EU đã tạm hoãn, trì hoãn việc áp thuế lên các mặt hàng rượu whisky nhập khẩu từ Mỹ cho đến giữa tháng Tư — có vẻ như để cho phép các cuộc đàm phán nhằm ngăn chặn những khó khăn kinh tế cho cả hai bên.

Tôi lo rằng Trump không quan tâm đến những động thái của EU. Tổng thống Hoa Kỳ đã tuyên bố ngày 2 tháng 4 là Ngày Giải Phóng của Mỹ, ám chỉ về các mức thuế đối ứng toàn diện. Châu Âu khó có thể tránh khỏi ảnh hưởng.

Từ góc độ kỹ thuật, mô hình đảo chiều gọi là Anti-Turtles đã được kích hoạt trên biểu đồ hàng ngày của EUR/USD. Các vị thế bán ra đồng euro so với đô la Mỹ, được hình thành từ mức 1.089, nên được duy trì và tăng dần theo thời gian. Các mức mục tiêu được đặt tại 1.0805 và 1.0720.