Пара евро-доллар продолжает торговаться в боковике, наворачивая круги в узком ценовом диапазоне. Покупатели eur/usd пытаются закрепиться в рамках 3-й фигуры (но тщетно), продавцы в свою очередь пытаются уйти к основанию 2-й фигуры (также тщетно). Противоречивые инфляционные отчёты, а также слухи о том, что Дональд Трамп будет повышать тарифы постепенно, помогли покупателям остановить (приостановить) южный тренд eur/usd. С другой стороны, опубликованные индексы CPI и PPI де-факто отразили ускорение общей инфляции. Поэтому быки пары не смогли перехватить инициативу по паре, а лишь организовали достаточно скромный коррекционный откат. В итоге сложилась патовая ситуация, которая характеризуется пассивностью как покупателей, так и продавцов.

На мой взгляд, пара не стоит на распутье между вариантами дальнейшего снижения или разворота на север. Южный тренд действительно на паузе, но это именно пауза, а не финал. Участники рынка застыли в ожидании громких событий января, а именно первых решений Трампа в качестве президента США. Плюс ко всему, сохраняется интрига относительно того, каким образом Федрезерв интерпретирует отчёты по росту инфляции. Поэтому январское заседание ФРС (28-29 января) будет отнюдь не проходным, хотя формальные итоги этой встречи (сохранение статус-кво) уже предрешены.

На этой неделе доллар оказался под давлением по двум причинам. Во-первых, «красный окрас» инфляционных отчётов. Вернее – некоторых их компонентов. Например, базовый индекс потребительских цен недотянул до прогнозного уровня и минимально замедлился, оказавшись на отметке 3,2% г/г (прогноз – 3,3%). Тогда как общий CPI вышел на прогнозном уровне, отразив ускорение показателя до максимального значения с июля 2024 года.

Опубликованный за день до CPI индекс цен производителей также отразил отнюдь не радужную для ФРС картину: общий PPI ускорился до 3,3% – это наиболее сильный темп роста с марта 2023 года. Базовый PPI в декабре остался на ноябрьском уровне, то есть на отметке 3,5%. Правда, большинство аналитиков ожидали более существенный рост показателей (3,5% и 3,8% соответственно), поэтому трейдеры интерпретировали релиз не в пользу американской валюты.

Но де-факто потребительская инфляция в США продолжает расти, поэтому говорить об усилении «голубиных» настроений не приходится. О чём, к слову, свидетельствуют данные инструмента CME FedWatch. После публикации отчётов по росту CPI и PPI, общие ожидания почти не изменились. Трейдеры по-прежнему уверены в том, что в январе Федрезерв сохранит все параметры в прежнем виде. Вероятность сохранения статус-кво на мартовском заседании по-прежнему составляет 75% (как и до релизов). Правда, теперь немного снизилась вероятность паузы на майском заседании (с 62% до 56%). Но как ни крути, сейчас ещё рано рассуждать о столь отдалённых перспективах.

Всё это говорит о том, что опубликованные отчёты по росту инфляции в США играют скорее на стороне гринбека, а не наоборот. Участников рынка смутил «красный окрас» релизов, но, судя по динамике eur/usd, никаких иллюзий относительно инфляционных тенденций в США трейдеры не питают.

Теперь что касается (вероятных) решений Дональда Трампа. Доллар оказался под давлением после публикации Bloomberg о том, что новая администрация президента США будет увеличивать торговые тарифы постепенно, а не вводить значительные пошлины одним мощным ударом. По мнению ряда представителей команды избранного президента, такой подход позволит избежать всплеска инфляции в США.

Покупатели eur/usd положительно отреагировали на эти слухи, ведь если действительно будет реализован такой сценарий, Федрезерв сможет снижать процентную ставку более агрессивными темпами, «не оглядываясь» на инфляционный фактор. Но здесь ключевое слово «если». Ранее Трамп угрожал ввести минимальные тарифы в размере 10-20% на все импортные товары и 60% (или выше) на поставки из КНР. Вариант «постепенного подхода» Трамп ни разу не озвучивал. И даже если верить опубликованному инсайду, такой сценарий находится лишь в стадии разработки и даже еще не был представлен избранному президенту. То есть еще рано вообще о чем-либо говорить – это один из вариантов возможных действий.

Таким образом, для устойчивого роста eur/usd на данный момент нет каких-либо веских оснований. Как и для снижения цены на устойчивой основе (к основанию второй фигуры). На мой взгляд, пара до инаугурации Трампа (которая состоится 20 января) будет колебаться в достаточно узком ценовом диапазоне, отражая нерешительность как покупателей пары, так и продавцов. В условиях такой неопределённости и покупки и продажи eur/usd выглядят рискованно. Уровень сопротивления расположен на отметке 1,0340 (средняя линия индикатора Bollinger Bands на дневном графике). Уровень поддержки – на уровне 1,0230 (нижняя линия Bollinger Bands на том же таймфрейме).