Пара евро-доллар торгуется в узком ценовом диапазоне в ожидании объявления итогов декабрьского заседания ФРС. Ни покупатели, ни продавцы eur/usd не рискуют открывать крупные торговые позиции, так как Федрезерв наверняка спровоцирует сильную волатильность по паре – вопрос только в чью пользу. Интрига сохраняется, ястребиные ожидания явно завышены, но при этом обоснованы (регулятор не сможет проигнорировать ускорение общей инфляции в США).

То есть пара по итогам декабрьского заседания либо закрепится в рамках 4-й фигуры, с перспективой снижения под уровень 1,0400, либо поднимется в область 6-го ценового уровня. Всё будет зависеть от того, насколько сильно ЦБ обеспокоится ростом инфляционных показателей. Если прозвучат уже знакомые нам фразы о том, что темпы смягчения монетарной политики в 2025 году замедлятся, рынок сочтёт позицию ФРС «недостаточно ястребиной» и доллар окажется под давлением. Если же Федрезерв заявит о том, что теоретически не исключает вариант повышения ставки в рамах следующего года, гринбек будет пользоваться повышенным спросом, и, следовательно, пара eur/usd возобновит нисходящее движение. Интрига разрешится лишь под занавес американской сессии среды, поэтому к текущим ценовым колебаниям следует относиться с большой долей скептицизма.

Впрочем, пара фактически топчется на месте, дрейфуя в ценовом диапазоне 1,0470 – 1,0540. Этому способствует и противоречивый фундаментальный фон.

Например, глава ЕЦБ Кристин Лагард оказала дополнительное давление на евро, заявив о том, «самые тёмные времена для инфляции уже позади». Она дала понять, что регулятор будет и дальше смягчать денежно-кредитную политику, несмотря на ускорение CPI в еврозоне. С другой стороны, единая валюта положительно отреагировала на достаточно противоречивые индексы PMI. В производственном секторе (Германии, Франции и в целом в еврозоне) деловые настроения снова ухудшились (соответствующие индексы – ниже 50-пунктной отметки). А вот индексы деловой активности в секторе услуг, наоборот, продемонстрировали положительную динамику. В Германии, например, показатель снова оказался выше отметки 50,0.

Опубликованные вчера в Германии индексы IFO и ZEW также отразили противоречивую картину. Индикатор условий деловой среды от IFO снизился до 84,7 (минимальное значение показателя с октября 2022 года), а индикатор оценки текущей ситуации – повысился до 85,1 (при прогнозе снижения до 84,0). При этом индикатор экономических ожиданий от IFO снизился до 84,4 (худший результат с февраля этого года).

Тем временем индекс настроений в деловой среде Германии от института ZEW неожиданно подскочил в этом месяце до отметки 15,7 (лучший результат с августа), тогда как большинство экспертов прогнозировали спад до 6,8 пункта. В свою очередь немецкий индекс текущей ситуации продолжает демонстрировать нисходящую динамику пятый месяц подряд: в декабре индикатор вышел на отметке -93,1 (при прогнозе -92,6). А вот общеевропейский индекс настроений в деловой среде от института ZEW оказался в «зелёной зоне», поднявшись до отметки 17,0 при прогнозе снижения до 12,2 (с предыдущего значения 12,5).

Другими словами, индексы PMI, IFO и ZEW отразили противоречивую картину, позволяя Европейскому Центробанку и дальше снижать процентные ставки умеренными темпами, то есть 25-пунктным шагом. Вышеуказанные релизы ничего не изменили в контексте намерений ЕЦБ. Никаких поводов для оптимизма нет, как и нет причин прибегать к более агрессивным темпам смягчения ДКП.

По другую сторону Атлантики сложилась аналогичная ситуация. Несмотря на то, что американские макроэкономические отчёты почти все вышли в «красной зоне», рыночные ожидания не изменились. Трейдеры по-прежнему ожидают 25-пунктное снижение ставки в декабре и паузу – в январе.

Так, индекс производственной активности NY Empire State (индикатор основан на опросе около 200 производителей в штате Нью-Йорк) в декабре резко снизился – до 0,2 пункта. В ноябре этот показатель выходил на уровне 31,2 пункта, и по прогнозам он должен был снизиться до отметки 6,4.

Индекс деловой активности в производственном секторе США, во-первых, остался в зоне сокращения, а во-вторых – снизился до отметки 48,3 при прогнозе 49,4. При этом индекс PMI для сферы услуг в США подскочил сразу до 58,5 при прогнозе спада до 55,7. Это самый сильный результат с ноября 2021 года.

Объём розничных продаж в Штатах увеличился в ноябре на 0,8% – весьма неплохой результат, который оказался лучше ожиданий (0,6%). Правда, без учёта продаж авто показатель вырос всего на 0,2% (при прогнозе 0,4%) – как и в предыдущем месяце.

А вот объем промышленного производства в ноябре сократился на 0,1% (при прогнозе роста на 0,3%). С одной стороны, показатель выходит в отрицательной области уже третий месяц подряд, но с другой стороны – темпы снижения замедляются (в сентябре -0,5%, в октябре -0,4%, в ноябре -0,1%).

Участники рынка «приняли к сведению» все вышеперечисленные макроэкономические отчёты, но не более. Пара eur/usd по-прежнему торгуется в рамках ценового диапазона 1,0470–1,0540 в ожидании главных событий недели: объявления итогов декабрьского заседания ФРС и публикации отчёта по росту базового индекса PCE. Открывать какие-либо торговые позиции по паре сейчас рискованно, так как вектор движения цены будет определять Федрезерв, который уже сегодня вынесет свой вердикт.