Жоден доларовий актив не привертає до себе стільки уваги в ці дні, як пара долар-єна. Сьогодні й завтра вона опиниться в епіцентрі волатильності, оскільки ФРС США та Банк Японії проведуть останні в цьому році засідання з монетарної політики. Розгляньмо очікування аналітиків від цих зустрічей і можливу реакцію пари USD/JPY на рішення обох регуляторів.

ФРС: знизить ставки, але подасть яструбиний сигнал

Сьогодні важко знайти інвестора, який би не очікував зниження ставок на сьогоднішньому засіданні FOMC. Після публікації минулого тижня звітів щодо інфляції у США, які вказали на помірний тиск цін, ринок майже одностайно вважає, що цього місяця ФРС здійснить третє поспіль зниження.

Очікується, що регулятор знову зменшить вартість запозичень на 0,25%, як це було у вересні та листопаді. Імовірність такого сценарію наразі оцінюється приблизно в 97%.

Грудневе зниження ставки на 0,25% призведе до того, що її цільовий діапазон опуститься до 4,25%–4,50%, що на цілий процентний пункт нижче від пікового рівня, зафіксованого до того, як ФРС розпочав цикл пом'якшення політики на початку осені.

Багато експертів переконані, що черговий голубиний крок ФРС не завдасть шкоди долару.

Навпаки, підтримку грінбеку має забезпечити яструбиний настрій американських чиновників, який вони можуть продемонструвати кількома способами:

– скоригувавши свої довгострокові прогнози щодо ставок,

– змінивши свою офіційну заяву,

– через свого боса Джерома Пауелла, який після засідання проведе традиційну пресконференцію,

– або через всі перелічені канали одночасно, що спровокує параболічне зростання USD.

Впевненість інвесторів у тому, що ФРС повідомить про менше зниження вартості запозичень наступного року, підкріплюється кількома факторами:

– стабільною економікою, включно зі збалансованим ринком праці,

– все ще стійкою інфляцією,

– ризиками відновлення зростання цін на тлі майбутньої тарифної політики Трампа.

Очікування ринку полягають у тому, що ФРС врахує всі ці аспекти й скоригує свій точковий графік (dot plot) у бік меншої кількості знижень у 2025 році.

Нагадаємо, що останній dot plot, опублікований у вересні на зустрічі FOMC, показав чотири раунди пом'якшення на наступний рік.

Є думка, що цього разу в прогнозах ФРС фігуруватимуть три або навіть два зниження ставок. Якщо цей сценарій справдиться, долар отримає потужний імпульс для подальшого зростання.

Крім того, деякі аналітики припускають, що на грудневому засіданні ЦБ США може додати до свого офіційного повідомлення формулювання про очікуване поступове зниження ставок або навіть оголосити про готовність призупинити цикл зниження в найближчому майбутньому.

Обидва варіанти, звісно, підштовхнуть американську валюту до зростання, але другий сценарій міг би надати долару вагомішу підтримку.

Також деякі експерти вважають, що цього разу більш яструбиною буде і риторика голови Федрезерву Джерома Павелла, враховуючи його недавній натяк на те, що у ЦБ немає потреби поспішати зі пом'якшенням, з огляду на сильніші, ніж очікувалося раніше, економічні показники.

Швидше за все, журналісти давитимуть на Пауелла, вимагаючи від нього пояснити, що потрібно чиновникам, щоб призупинити зниження ставок, і чи така пауза може наступити вже в січні. Якщо він не виключить цієї можливості, це стане ще однією причиною для покупки долара.

Банк Японії: збереження ставок, але натяк на подальше посилення

Після засідання ФРС трейдери, які торгують парою долар–єна, не матимуть змоги перевести подих. Вже завтра вранці японський регулятор також підбиватиме підсумки свого 2-денного засідання з питань грошово-кредитної політики (ГКП).

Більшість учасників ринку очікують, що на цій зустрічі BOJ залишить процентні ставки на попередньому рівні 0,25%. Ймовірність такого сценарію оцінюється приблизно в 85%.

Упевненість інвесторів у голубиному рішенні підкріплюється нещодавніми повідомленнями ЗМІ. Нагадаємо, що минулого тижня два авторитетні інформаційні агентства оприлюднили думки людей, близьких до керівництва Банку Японії.

Абсолютно всі інсайдери заявили, що японські чиновники не бачать сенсу поспішати з нормалізацією поточного курсу на тлі величезної політичної та економічної невизначеності, що склалася як всередині країни, так і на міжнародній арені.

Більшість аналітиків, опитаних нещодавно агентством Bloomberg, також не очікують яструбиного сюрпризу від BOJ на завтрашній зустрічі.

Експерти вважають, що регулятор віддасть перевагу дочекатися результатів переговорів щодо заробітної плати в Японії та подальшого розвитку економічної ситуації в США, включаючи можливі зміни в тарифній політиці Дональда Трампа, перш ніж знову підвищувати ставки.

– Схоже, що Центробанк знову займе вичікувальну позицію. Навіть попри те, що японська економіка й інфляція розвиваються відповідно до очікувань, ми не думаємо, що це підштовхне чиновників до дій, – заявила стратег Daiwa Securities Марі Івашіта.

Однак багато її колег попереджають трейдерів про необхідність враховувати будь-які можливі несподіванки від BOJ, оскільки центральний банк відомий своєю здатністю дивувати. Останній приклад – липневе підвищення ставок у Японії, яке застало ринки зненацька.

За словами джерел Bloomberg, деякі чиновники BOJ не проти підвищення процентних ставок на грудневому засіданні, якщо для цього виникнуть певні умови напередодні.

Деякі експерти вважають, що підштовхнути BOJ до третього цього року підвищення може яструбине засідання ФРС, якщо воно сильно обвалить японську валюту до долара.

Раніше Банк Японії неодноразово заявляв, що слабка єна, яка посилює тиск на імпортні ціни, створює ризики для внутрішньої економіки. В таких умовах регулятор може знову підвищити ставки.

Безумовно, яструбиний сюрприз від BOJ спровокує різке зміцнення єни від її недавніх мінімумів. Також японська валюта може зрости (але не так стрімко), якщо BOJ не підвищуватиме ставки, але чітко натякне на готовність зробити це на наступному засіданні в січні.

– Економічне тло, схоже, сприяє нормалізації політики Банку Японії. Дані про заробітні плати й ціни свідчать, що цільовий показник інфляції в 2% стає все більш стійким. Тому ми очікуємо, що завтра Уеда натякне на своїй пресконференції про можливий перегляд політики в січні, – заявив аналітик Bloomberg Таро Кімура.

Якщо ж голова Банку Японії й надалі виявлятиме підвищену обережність щодо подальшого посилення й не подасть жодного натяку на швидкі зміни, це може змусити ринок схилитися до пізнішого підвищення ставок – у березні або навіть пізніше.

За такого сценарію японська валюта, ймовірно, вирушить у вільне падіння як стосовно долара, так і на всіх інших фронтах.

Поточна технічна картина для USD/JPY

Нещодавній прорив 200-денної простої ковзної середньої (SMA) став важливим сигналом для покупців. Цей рівень тривалий час слугував сильним технічним бар'єром, а його пробиття підсилило оптимістичні настрої учасників ринку, які орієнтовані на подальше зростання пари.

Позитивна динаміка осциляторів на денному графіку також підтверджує потенціал подальшого зміцнення котирування, тим більше, що індикатори залишаються нижче зони перекупленості, що залишає простір для нових покупок.

Для подальшого розвитку бичачого імпульсу активу необхідно пробити рівень 154,00. Це відкриє покупцям швидкий шлях до зони 3-тижневого максимуму 154,45–154,50, а звідти – до психологічно важливої круглої позначки 155,00.

З іншого боку, якщо пара перейде до низхідної корекції та проб'є нічний мінімум коливання 153,15, це висвітлить психологічно важливу позначку 153,00. Її пробій націлить продавців на ключову зону підтримки 152,15, де проходить 200-денна проста ковзна середня (SMA). Прорив нижче цього рівня може спровокувати посилення ведмежих настроїв, що призведе до прискореного зниження пари до позначок 151,00 та 150,00.