Сьогодні вранці єна отримала одразу кілька аргументів на користь грудневого підвищення ставок у Японії. Утім, це не дало їй вирішального імпульсу для зміцнення в парі з доларом США. Досліджуємо, що зараз стримує висхідну динаміку японської валюти та які перспективи її очікують цього тижня.

Чому Банк Японії може підвищити ставки?

На початку понеділка єна дещо зміцнилася до долара, досягнувши в моменті позначки 149,70. Причиною зростання японської валюти стали більш оптимістичні, ніж очікувалося, дані щодо ВВП Японії за третій квартал, а також "яструбині" коментарі головного лідера опозиції країни — Йосіхіко Ноди.

Вранці оприлюднені урядові дані показали, що за три місяці до вересня економіка Японії зросла у річному вимірі на 1,2%, що перевищило попередні оцінки економістів на рівні 0,9%.

Зростанню ВВП сприяли скорочення чистого експорту та капітальних витрат, а також перегляд у бік збільшення показників зростання товарно-матеріальних запасів.

Більш сильні макроекономічні дані підтверджують думку Центробанку про те, що японська економіка зараз перебуває у хорошій формі, що робить її здатною витримати чергове підвищення процентних ставок.

Нагадаємо, що в нещодавньому інтерв'ю виданню Nikkei глава Банку Японії Кадзуо Уеда натякнув, що час для підвищення ставок «наближається», оскільки економіка та інфляція розвиваються відповідно до прогнозів регулятора. Це викликало спекуляції про те, що банк може здійснити яструбиний крок уже на своєму наступному засіданні, яке відбудеться 18–19 грудня.

– Найімовірніше, Банк Японії сприйме звіт щодо ВВП як ще одне підтвердження того, що економіка стає достатньо стійкою для подальшого скорочення стимулювальних заходів. Не виключено, що ці дані можуть підштовхнути його до продовження нормалізації вже цього місяця, – заявив аналітик Bloomberg Таро Кімура.

На користь грудневого посилення також свідчить нещодавня заява лідера найбільшої опозиційної Конституційно-демократичної партії Японії Есіхіко Ноди.

Наприкінці минулого тижня чиновник, який є колишнім прем'єр-міністром Японії, заявив, що вважає неправильним поточний акцент Центробанку на проведенні надм'якої політики.

– На мою думку, Банк Японії повинен поетапно згортати суперечливу програму стимулювання економіки, яка призвела до небажаного зниження курсу єни, – зазначив Есіхіко Нода.

На його думку, слабкість єни, частково викликана тим, що Японія занадто довго дотримувалася стимулювальних заходів, завдала економіці країни більше шкоди, ніж користі, підвищивши вартість імпорту та завдавши удару по домогосподарствах.

– Я вважаю неправильним приділяти занадто багато уваги збереженню ультрам'якої монетарної політики, коли в Японії спостерігається інфляція. Центробанк повинен продовжувати підвищувати процентні ставки, при цьому уважно стежачи за розвитком подій в економіці та за кордоном, – додав він.

Деякі аналітики вважають, що заклик Ноди до згортання надм'якої монетарної політики може вплинути на рішення Банку Японії щодо його подальшого монетарного курсу, враховуючи поточну політичну ситуацію в Японії.

Нагадаємо, що на загальних виборах 27 жовтня опозиційна партія Ноди значно збільшила кількість своїх місць у нижній палаті парламенту Японії та тепер націлилася розширити свою присутність у верхній палаті, вибори до якої відбудуться в середині наступного року. Якщо конституційним демократам вдасться привести свою партію до влади, їхній лідер Нода знову стане прем'єр-міністром Японії.

Що може стримувати BOJ від підвищення ставок?

Попри те, що останнім часом ринок отримав достатньо доказів на користь грудневого підвищення ставок у Японії, інвестори все ще сумніваються в цьому сценарії, що стримує зміцнення єни.

Наразі трейдери оцінюють імовірність «яструбиного» кроку з боку BOJ цього місяця трохи вище 50%.

Багато аналітиків також налаштовані скептично щодо того, що Банк Японії зважиться на підвищення ставок у грудні, вказуючи на неоднозначні економічні дані та високий зовнішній тиск.

– Сьогоднішній звіт про ВВП підтверджує, що економіка Японії продовжує помірно зміцнюватися. Однак залишаються питання щодо стійкості цього зростання, оскільки воно частково було підтримано тимчасовим зниженням податків, запровадженим колишнім прем'єр-міністром Фуміо Кісідою. Крім того, останні дані про споживчі витрати показали, що японці досі обережні у своїх витратах, що може уповільнити подальше економічне відновлення, – зазначив аналітик-економіст Дослідницького інституту Meiji Yasuda Юічі Кодама.

Експерт вважає, що попри економічне зростання, Банк Японії, ймовірно, утримається від підвищення ставок у грудні та відкладе рішення до січня, тим більше, що нещодавнє зміцнення єни знизило необхідність поспішати із жорсткішими заходами.

Ще одним аргументом на користь збереження м'якої монетарної політики BOJ є той факт, що адміністрація прем'єр-міністра Сіґеру Ісіби досі з обережністю ставиться до стану економіки.

Уряд ще не оголосив про вихід із дефляції та продовжує вдаватися до широкої бюджетної підтримки, щоб пом'якшити вплив інфляції на населення, про що свідчить останній пакет економічних стимулів, який був трохи більший, ніж торік.

Крім того, японська економіка залишається вразливою через невизначеність у міжнародній політиці та торгівлі. Нещодавно обраний президент США Дональд Трамп пообіцяв запровадити вищі тарифи на імпорт, що може вплинути на японський експорт. У Китаї, своєю чергою, влада вживає агресивних стимулювальних заходів для підтримки економічного зростання на тлі кризи в секторі нерухомості.

– За таких умов Банк Японії, найімовірніше, віддасть перевагу очікуванню більшої ясності на міжнародній арені, перш ніж ухвалювати рішення про підвищення ставок, – підкреслив Юічі Кодама.

Що буде з єною цього тижня?

Напрямок руху єни найближчими днями залежатиме не лише від настроїв ринку щодо грудневого засідання Банку Японії, але й від очікувань щодо подальшої політики ФРС США.

Нагадаємо, що наприкінці минулого тижня трейдери підвищили ймовірність зниження ставок з боку американського Центробанку в грудні з 70% до 85% після публікації листопадового звіту про зайнятість у США, який засвідчив зростання рівня безробіття.

У листопаді безробіття зросло до 4,2%, хоча протягом двох місяців поспіль залишалося на рівні 4,1%. Це свідчить про слабкість зайнятості в домогосподарствах і підкреслює уповільнення відновлення на ринку праці в США, що може стати вагомим аргументом для ФРС на користь продовження пом'якшення монетарної політики.

Одразу після виходу звіту NFP єна зміцнилася щодо долара до рівня 149,35. Деякі експерти вбачають потенціал повернення японської валюти до цього рівня найближчими днями, якщо інвестори ще більше впевняться у можливості зниження ставок ФРС на грудневому засіданні.

Цього тижня трейдери уважно стежитимуть за статистикою американської інфляції, зокрема за звітом про споживчі ціни, який буде опубліковано у середу.

Ці дані можуть стати ключовим індикатором для формування очікувань щодо майбутньої монетарної політики ФРС і, відповідно, вплинути на динаміку долара та єни.

Якщо інфляція продемонструє ознаки уповільнення, це може зміцнити очікування зниження ставок у США, що, у свою чергу, підтримає японську валюту та надасть їй додаткові можливості для зростання в парі з доларом.

З іншого боку, будь-які ознаки того, що прогрес у боротьбі з інфляцією призупинився, можуть суттєво знизити шанси на третє поспіль зниження ставок з боку ФРС. У такому разі долар зросте, а курс єни, навпаки, знизиться.

Технічна картина

Технічна картина USD/JPY вказує на обмеженість цінового руху в поточному діапазоні, що сигналізує про фазу ведмежої консолідації після відкату від багатомісячного максимуму, досягнутого в листопаді.

Осцилятори на денному графіку залишаються в негативній зоні, що припускає, що шлях найменшого опору для цієї валютної пари пролягає вниз.

Ключовим рівнем для продавців наразі є мінімум п'ятниці — 149,35. У разі його успішного подолання ведмеді націляться на круглий рівень 149,00, а звідти — на 100-денну SMA, розташовану в районі 148,70–148,65. Пробиття цієї підтримки може швидко відкрити шлях для зниження котирування до 148,10–148,00 із подальшою можливістю падіння до зони 147,35–147,30 і ключової позначки 147,00.

З іншого боку, успішне відновлення котирування до рівня 150,55 посилить її висхідний імпульс. Наступними цілями для биків стануть позначки 150,70, круглий рівень 151,00 і максимум попереднього тижня в районі 151,20–151,25. Пробиття цих рівнів відкриє шлях до вищого опору на важливій 200-денній SMA у районі 152,00. Прорив цієї точки та подальше зростання цін свідчитимуть про завершення корекційного зниження з багатомісячного максимуму і зміну тренду на користь бичачих настроїв на ринку.