Есть новый пик! S&P 500 отметился первым рекордным максимумом в 2025 благодаря призыву Дональда Трампа к ОПЕК на Международном экономическом форуме в Давосе снизить цены на нефть. Когда это произойдет, он будет требовать снижения ставок от ФРС. Инвесторы с энтузиазмом восприняли намерение президента как можно быстрее возобновить цикл монетарной экспансии, что привело к падению доходности казначейских облигаций и поддержало акции.

Лично у меня возникает ощущение дежавю. В 2024 S&P 500 рос благодаря силе американской экономики, технологиям искусственного интеллекта, ослаблению денежно-кредитной политики ФРС и впечатляющим корпоративным доходам. В первые три дня своего нахождения в Белом доме Дональд Трамп как будто вдохнул новую жизнь в старые драйверы ралли широкого фондового индекса.

Во время инаугурации он не ввел тарифы, что могло бы обернуться ответными мерами со стороны других стран и замедлило бы экономику США. На следующие сутки Дональд Трамп инициировал создание фонда на $500 млрд для финансирования разработок в области искусственного интеллекта. Наконец, через день намекнул на необходимость снижения ставок ФРС и призвал иностранцев производить свои продукты в США. Рынки воспринимают подобные заявления с энтузиазмом, их нисколько не пугает рост индекса неопределенности экономической политики.

Динамика S&P 500 и индекса неопределенности

Проблема в том, что инициатором текущего ралли S&P 500 является толпа, а не крупные игроки. По данным Deutsche Bank, показатель «бычьего» позиционирования среди количественных фондов и других крупных институциональных инвесторов достиг минимальной отметки за два месяца. Goldman Sachs отмечает, что консультанты по торговле сократили долгосрочную экспозицию акций в портфелях до самого дна с августа.

Напротив, «бычьи» ожидания индивидуальных инвесторов, что долевые бумаги вырастут в течение следующих 6 месяцев, подскочили на 18 п.п., до 43,4%. Речь идет о самом высоком показателе с начала декабря, за день до того, как S&P 500 закрылся на предыдущем рекордном максимуме.

Динамика оптимизма по акциям индивидуальных инвесторов

Таким образом, крупная рыба предпочитает стоять в стороне, а планктон покупает, внемля риторике Дональда Трампа. Deutsche Bank считает, что это прекрасная новость для широкого фондового индекса. По его мнению, если акции продолжат расти, консультанты по торговле вложат от $15 до $30 млрд. Goldman Sachs убеждает своих клиентов, что у них есть прекрасное техническое окно для покупки в течение месяца.

Вполне возможно, банки окажутся правы, однако, если что-то пойдет не так, индивидуальные инвесторы тут же побегут с поля боя.

Технически на дневном графике S&P 500 продолжается ралли в направлении таргета на 161,8% по AB=CD. Он соответствует отметке 6300. Сформированные ранее лонги имеет смысл удерживать.