Com o início de uma nova semana de negociações, o par de moedas USD/JPY assumiu uma posição neutra, sinalizando um sentimento de cautela entre os investidores antes do simpósio do Federal Reserve em Jackson Hole, programado para 24-26 de agosto. Todas as atenções estão voltadas para o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, cujo discurso provavelmente será um fator fundamental que afetará a trajetória do USD/JPY. O que podemos esperar da declaração de Powell e como ela pode influenciar o dólar?

USD/JPY preso em um canal lateral

No início da segunda-feira, o par USD/JPY se acomodou em uma zona neutra, com ambas as moedas se igualando e exibindo pouco impulso.

Atualmente, vários fatores servem como impulsionadores do iene:

1. Aumento das expectativas de uma possível mudança na política monetária do Banco do Japão, impulsionado pelos números inesperadamente altos da inflação de julho. No mês passado, o Índice de Preços ao Consumidor (IPC) subiu para um valor anualizado de 3,3%, superando a previsão de 2,5%.
2. Os traders estão preocupados com a intervenção de Tóquio no mercado, já que o USD/JPY é consistentemente negociado acima do significativo limite de 145,00, um nível em que houve intervenção no ano passado.
3. Temores de uma recessão global, agravados pelo crescimento econômico vacilante da China. Novos estímulos fiscais de Pequim podem impulsionar o iene, dada sua natureza dependente de exportação.

As preocupações com a desaceleração do crescimento global também impulsionam o dólar dos EUA, dada sua reputação de ativo de refúgio. No entanto, a divergência central entre as políticas monetárias do Fed e do Banco do Japão (BOJ) continua sendo o catalisador mais forte que influencia os movimentos do dólar em relação ao iene.

Há muito tempo, as especulações cercam a abordagem monetária do BOJ. Ainda assim, o órgão regulador mantém sua estratégia dovish, dando a entender que nenhuma mudança será feita tão cedo.

Com relação ao Federal Reserve, a maioria dos investidores prevê uma pausa em seu ciclo de aumento das taxas em setembro. No entanto, há uma conversa crescente sobre outro episódio de aperto até o final do ano.

As atas recentemente divulgadas da reunião de julho do FOMC sugerem que uma parte significativa das autoridades do Fed percebe uma escalada nos riscos de inflação, o que pode justificar medidas mais agressivas.

Os fortes indicadores macroeconômicos dos EUA reforçam ainda mais a robustez da economia do país. Um consenso entre os especialistas postula que esses fatores podem permitir que o Federal Reserve mantenha sua postura hawkish por mais tempo do que o esperado anteriormente.

A questão premente com a qual os traders se debatem é o tempo que o Federal Reserve precisará para manter as taxas elevadas. Até que surja uma resposta clara, é provável que a fase de consolidação do dólar persista.

As previsões sugerem que uma volatilidade expressiva nas principais moedas do dólar, incluindo o par USD/JPY, é esperada para esta sexta-feira, após o discurso de Jerome Powell no simpósio de Jackson Hole. A direção que a moeda americana tomará dependerá em grande parte do tom de Powell. Se o mercado interpretar seu discurso como hawkish, o dólar pode receber um impulso.

Por outro lado, um tom dovish do presidente do Fed pode fazer com que o dólar caia em todos os setores, inclusive em relação ao iene.

Qual é o cenário provável?

A maioria dos economistas pesquisados pela Bloomberg acredita que Powell não declarará a missão anti-inflação do Fed como cumprida na sexta-feira.

Quase 80% dos respondentes afirmaram que o crescimento dos preços ao consumidor nos EUA permanecerá acima dos níveis-alvo nos próximos anos, tornando necessário que o Fed mantenha sua postura mais rígida, o que normalmente implica taxas de juros mais altas.

O analista Jerome Schneider acredita que a inflação persistente deixará o Federal Reserve sem escolha a não ser manter as taxas acima da marca de 5% por vários meses. Ele prevê que o regulador pode começar a reduzir as taxas apenas por volta de meados de 2024 ou posteriormente.

É provável que Powell não especifique nenhum cronograma exato durante seu discurso no simpósio de Jackson Hole. Entretanto, ele poderá indicar sutilmente que o ciclo de aperto do Fed está longe de terminar.

Anna Wong, da Bloomberg Economics, comentou que esperavam que o presidente do Fed adotasse um tom mais equilibrado em Wyoming. Ela indicou que ele provavelmente daria a entender o fim do ciclo de aperto, mas enfatizaria a necessidade de manter as taxas de juros elevadas por mais tempo.

Se os investidores receberem evidências convincentes sugerindo taxas de juros altas e prolongadas nos EUA, o dólar poderá ganhar força em todas as frentes, sendo o USD/JPY o principal vencedor.

Em um cenário otimista, o dólar pode se fortalecer em relação ao iene para 147 até o final da semana, desde que não haja nenhum aviso de intervenção do governo japonês.

Perspectiva técnica:

O gráfico diário revela uma exaustão de alta para o par USD/JPY. O enfraquecimento da dinâmica é evidente no Índice de Força Relativa (RSI) e no indicador de Média Móvel Convergente e Divergente (MACD).

No entanto, o par permanece acima das médias móveis simples de 20, 100 e 200 dias, indicando que os compradores ainda dominam o mercado em uma escala mais ampla.

As áreas mais importantes a serem monitoradas agora são os níveis de suporte em 145,00, 144,00 e 143,20, e os níveis de resistência em 145,50, 146,00 e 146,30.