До публикации майского индекса потребительских цен рынок предполагал, что еще одно снижение ставки Банком Канады последует 25 июля, и в этом случае канадец неизбежно вошел бы в медвежий тренд из-за снижения доходности. Теперь же шансы на июльское снижение стали гораздо ниже, это может произойти только в том случае, если публикация инфляции за июнь, которая состоится за неделю до заседания, покажет уверенное снижение, компенсировав и майский рост.

Возможен такой сценарий или нет – покажет отчет по занятости в ближайшую пятницу. Если темпы роста средней заработной платы, которые сейчас составляют 3.7% г/г (по апрель включительно), покажут тенденцию к дальнейшему снижению, то значимость роста инфляции в марте снизится и прогнозы вновь покажут возросшую вероятность продолжения снижения ставки Банком Канады. Если же отчет покажет обратную тенденцию, то никакого снижения ставки в июле не будет, а USD/CAD может отреагировать ростом. Первый сценарий более вероятен, поскольку число рабочих вакансий неуклонно сокращается третий месяц подряд и сейчас на самом низком уровне с января 2021 г.

Поскольку 4 июля в США государственный праздник и активность на рынках будет минимальная, ожидаем низкой волатильности в паре USD/CAD и торговлю в узком диапазоне вплоть до выхода данных в пятницу.

Чистая короткая позиция по CAD впервые с марта существенно сократилась, недельное изменение +1,8 млрд, общий медвежий перевес -9 млрд. Позиционирование остается уверенно медвежьим, расчетная цена выше долгосрочной средней, но наметились первые признаки ослабления импульса.

USD/CAD торгуется в диапазоне, и до выхода данных по рынкам труда США и Канады в пятницу сильные движения маловероятны. Если оба отчета окажутся близкими к прогнозам, то более вероятным выглядит сценарий возобновления роста USD/CAD в направлении зоны сопротивления 1.3810/50. В то же время нельзя упускать из виду такой очевидный факт, как устойчивость CAD после снижения ставки Банком Канады, рост USD/CAD может завершиться в любую минуту, как только рынок утвердится в неизбежности начала цикла снижения ставок ФРС. Поскольку в отношении луни такая уверенность стала меньше на фоне возможного возобновления роста инфляции, сценарий разворота ожиданий (и как следствие падение пары USD/CAD) может стать приоритетным уже в пятницу после выхода данных.