Kejatuhan harga emas selepas kemenangan Republikan dalam pilihan raya AS menjadi kejutan besar bagi pergerakan menaik XAU/USD, namun ia tidak menggoyahkan kedudukan mereka. Logam berharga ini dianggap sebagai salah satu penerima manfaat utama daripada dasar perdagangan era Trump, tetapi pada hakikatnya kehilangan sebahagian daripada keuntungan yang diperoleh dengan susah payah. Krisis politik di Perancis, pengisytiharan undang-undang tentera di Korea Selatan, dan kegagalan gencatan senjata antara Israel dan Hezbollah juga tidak mampu menyokong harga emas. Walaupun begitu, Goldman Sachs masih meramalkan harga emas meningkat kepada AS$3000 setiap auns, dan mereka bukan satu-satunya yang membuat ramalan ini.

Capital Economics percaya bahawa walaupun terdapat halangan besar seperti pengukuhan dolar dan peningkatan hasil Perbendaharaan, harga emas berkemungkinan akan meningkat. Lonjakan dalam XAU/USD akan dipacu oleh faktor alternatif—pembelian emas oleh bank pusat dan kebangkitan semula permintaan dari China.

Secara umumnya diterima bahawa harga emas meningkat semasa tempoh pelonggaran dasar monetari Rizab Persekutuan dan menurun apabila bank pusat menaikkan kadar faedah. Namun, pada tahun 2022–2023, harga XAU/USD meningkat walaupun ketika Fed melaksanakan pengetatan monetari paling agresif dalam beberapa dekad. Kunci kepada fenomena ini terletak pada rekod pembelian emas oleh bank pusat sebagai sebahagian daripada usaha penyahdolaran dan kepelbagaian rizab, serta selera tidak terhad China terhadap emas.

Dinamik Perkongsian Rizab Emas Negara BRICS

Pada tahun 2024, pemacu-pemacu ini kelihatan telah berhenti berfungsi. People's Bank of China (PBoC) tidak membeli emas selama hampir enam bulan. Namun, ancaman Donald Trump untuk mengenakan tarif import sebanyak 100% ke atas barangan dari negara-negara Alliance mungkin menghidupkan semula minat bank pusat terhadap emas. Penyahdolaran tidak semestinya bermaksud penciptaan mata wang pesaing; ia juga boleh terwujud melalui kepelbagaian rizab pertukaran asing yang memihak kepada emas.

Harga emas yang mencapai paras tertinggi rekod telah mendinginkan permintaan daripada pembeli Asia. Namun, apabila XAU/USD membuat pembetulan, permintaan berkemungkinan akan meningkat. Beijing masih belum menyelesaikan masalah ekonominya sendiri, termasuk krisis hartanah dan permintaan domestik yang lembap. Perlindungan perdagangan Trump berisiko memburukkan lagi isu-isu ini. Dalam senario sedemikian, emas mungkin dilihat sebagai alternatif yang lebih baik berbanding saham dan bon.

Struktur dan Dinamik Permintaan Emas China

Justeru, pemacu lama dan boleh dipercayai untuk peningkatan XAU/USD sekali lagi boleh menyokong pihak kenaikan harga. Tetapi, adakah ia mencukupi untuk memulihkan aliran menaik? Tarif dan insentif fiskal Donald Trump mungkin meningkatkan inflasi, memaksa Fed untuk menghentikan pemotongan kadar faedahnya, mengukuhkan dolar, dan meningkatkan hasil Perbendaharaan AS. Bolehkah emas menahan rintangan sedemikian?

Dari sudut teknikal, pada carta harian emas, corak kecil (dikenali sebagai Spike and Shelf) telah terbentuk dalam corak induk 1-2-3. Penembusan sokongan pada AS$2620 setiap auns akan mencetuskan jualan. Sebaliknya, penembusan rintangan yang berjaya pada AS$2660 akan membuka peluang untuk kedudukan beli.