Semangat hewan yang mendorong S&P 500 naik sebesar 50% selama dua tahun terakhir kini mulai mengambil karakter global. Pergeseran modal dari Amerika Utara ke Eropa dan Asia tampaknya baru saja dimulai. Hilangnya eksklusivitas pasar saham AS dan tanda-tanda melemahnya permintaan konsumen memicu penurunan satu hari terburuk dalam ekuitas AS sejak pertengahan Desember.

Tren pasar saham global

Untuk waktu yang lama, S&P 500 berfungsi sebagai tempat yang aman untuk simpanan modal. Ekonomi AS menunjukkan ketahanan yang luar biasa terhadap pengetatan moneter agresif oleh Federal Reserve, sementara ledakan yang didorong oleh AI membuat investasi di Magnificent Seven menjadi pilihan yang jelas. Ketakutan seputar ancaman tarif Donald Trump semakin meningkatkan permintaan untuk sekuritas yang diterbitkan di AS.

Namun, seiring semakin jelasnya bahwa ancaman tarif dari Gedung Putih hanyalah bagian dari taktik negosiasi. Jadi, ketika raksasa teknologi tinggi AS menghadapi persaingan yang semakin ketat dari luar negeri, pasar berbalik arah. Uang mulai mengalir keluar dari Amerika Utara dengan kecepatan yang hampir sama dengan saat masuk pada tahun 2023–2024.

Pada saat yang sama, penurunan dolar AS membuat aset asing menjadi lebih menarik. Saham-saham Tiongkok, misalnya, dengan rasio P/E 15, tampak jauh lebih murah dibandingkan dengan rekan-rekan AS mereka yang diperdagangkan pada rasio P/E 22.

Saham Asia dan dolar AS

Kepanikan untuk keluar dari pasar AS juga didorong oleh tanda-tanda stagflasi yang akan datang. Kepercayaan konsumen (University of Michigan) telah merosot. Aktivitas bisnis di sektor jasa mengalami kontraksi untuk pertama kalinya dalam dua tahun. Ekspektasi inflasi melonjak ke tingkat tertinggi sejak 1995. Sinyal-sinyal ini menunjukkan ekonomi yang kehilangan momentum sementara risiko inflasi meningkat. Presiden Chicago Fed, Austan Goolsbee, mencoba menenangkan pasar dengan menyatakan bahwa satu laporan tidak akan menentukan keputusan kebijakan. Namun, para investor memilih untuk menekan tombol jual.

Sentimen pasar telah berubah

Sebelumnya, berita buruk untuk ekonomi AS adalah kabar baik untuk S&P 500, karena memicu harapan akan kebijakan Federal Reserve yang lebih dovish. Sekarang, berita buruk hanya memicu koreksi.

Demikian pula, spekulasi sebelumnya tentang tarif Trump yang lebih rendah dari perkiraan mendukung indeks saham secara luas, sementara sekarang, laporan semacam itu justru mendukung pesaing asingnya. The Magnificent Seven tidak lagi menjadi pemimpin pasar—investor secara aktif mencari alternatif.

Pandangan Strategis

Perubahan-perubahan ini menciptakan peluang untuk menerapkan strategi perdagangan berpasangan, dengan secara bersamaan menjual S&P 500 dan membeli rekan-rekannya di Jerman, Eropa, atau Tiongkok—setidaknya hingga pertengahan Maret, ketika pasar mulai memperhitungkan langkah-langkah tarif timbal balik pada 2 April.

Dari sudut pandang teknikal, grafik harian S&P 500 membentuk pola pembalikan wedge yang melebar. Posisi jual dari 6.083 sebaiknya dipertahankan dan secara berkala ditingkatkan.