Pagi ini, yen Jepang mengalami peningkatan signifikan terhadap dolar AS, mendekati level krusial 153,00. Mari kita analisis faktor-faktor yang mendorong kenaikan yen ini dan pertimbangkan seberapa lama lonjakan ini mungkin berlanjut.

Sentimen Pasar yang Hawkish

Yen naik lebih dari 1% terhadap dolar hari ini, mencapai level tertinggi dalam lebih dari sebulan di 153,09.

Kenaikan ini didorong oleh data upah yang kuat dan tak terduga dari Jepang, yang memperkuat ekspektasi pasar untuk pengetatan moneter lebih lanjut oleh Bank of Japan (BOJ).

Data yang dirilis pada Rabu pagi menunjukkan bahwa upah nominal di Jepang meningkat pada laju tercepat dalam hampir 30 tahun pada bulan Desember, dengan pertumbuhan tahunan sebesar 4,8%, jauh lebih tinggi dari perkiraan 3,9%.

Lompatan signifikan ini terutama disebabkan oleh peningkatan hampir 7% dalam pembayaran khusus kepada pekerja, terutama dari bonus musim dingin. Ini menandai pertumbuhan tercepat sejak 2001.

Pada saat yang sama, upah riil, yang disesuaikan dengan inflasi dan berfungsi sebagai barometer daya beli konsumen, naik 0,6% secara tahunan bulan lalu, dengan angka November direvisi naik menjadi 0,5% dari penurunan 0,3%.

Pemerintah menyatakan optimisme bahwa pertumbuhan upah akan terus meningkat tahun ini, meningkatkan peluang pengetatan kebijakan BOJ lebih lanjut.

Tren upah tetap menjadi fokus utama pasar bahkan setelah keputusan terbaru BOJ untuk menaikkan biaya pinjaman, karena mereka memengaruhi waktu kenaikan suku bunga di masa depan.

Bulan lalu, BOJ menaikkan suku bunga untuk ketiga kalinya dalam waktu kurang dari setahun, dengan menyebut dinamika upah positif sebagai alasan utama.

Momentum kenaikan yen didukung oleh kenaikan upah yang memecahkan rekor pada tahun 2024, karena perusahaan Jepang setuju untuk menaikkan gaji karyawan rata-rata sebesar 5,1%.

Serikat pekerja terbesar di Jepang, Rengo, mendorong kenaikan upah minimum sebesar 5% pada tahun 2025, dengan target 6% untuk perusahaan kecil guna membantu mengurangi kesenjangan pendapatan dengan perusahaan besar.

Negosiasi dengan perusahaan dijadwalkan selesai pada bulan Maret, tetapi pembaruan positif sudah muncul: banyak bisnis, termasuk perusahaan besar, telah berkomitmen untuk menaikkan upah lebih dari 7% untuk pekerja tertentu.

"Dinamika upah tidak diragukan lagi akan tetap menjadi faktor kunci dalam keputusan kebijakan BOJ. Jika tren saat ini berlanjut, bank sentral kemungkinan akan menerapkan kenaikan suku bunga lagi tahun ini," ujar analis Masato Koike.

Rekannya Taro Kimura juga percaya bahwa data upah yang kuat harus memperkuat keyakinan BOJ bahwa pertumbuhan upah sejalan dengan target inflasi 2%, yang berpotensi mengarah pada setidaknya satu putaran pengetatan lagi pada tahun 2025.

Menurut survei Bloomberg yang diterbitkan minggu lalu, sebagian besar pengamat BOJ mengharapkan kenaikan suku bunga lagi dalam waktu sekitar enam bulan, dengan bulan Juli menjadi bulan yang paling mungkin untuk kenaikan ini.

Setelah rilis data upah hari ini, investor meningkatkan kemungkinan kenaikan suku bunga pada pertemuan BOJ bulan Juni menjadi 78%.

Ekspektasi ini semakin didukung oleh komentar terbaru dari mantan kepala ekonom BOJ Hideo Hayakawa, yang menyatakan kepada Bloomberg pada hari Selasa bahwa bank sentral kemungkinan akan terus menaikkan suku bunga melampaui ekspektasi pasar saat ini.

Berdasarkan penilaiannya, Hayakawa memprediksi tingkat terminal BOJ dalam siklus pengetatan ini akan mencapai sekitar 1,5%. Ini lebih tinggi dari perkiraan sebagian besar analis, meskipun sejalan dengan proyeksi Dana Moneter Internasional.

"Pandangan inti saya adalah bahwa masih banyak yang harus dilakukan," catat mantan pejabat BOJ tersebut. "Tidak ada dasar logis untuk mengasumsikan kenaikan suku bunga akan berhenti dalam waktu dekat."

Faktor Tambahan yang Mendorong Yen

Selain ekspektasi langkah hawkish BOJ, yen juga mendapatkan dukungan dari berbagai faktor. Misalnya, tadi malam, investor beralih ke aset safe-haven di tengah eskalasi baru dalam hubungan AS-Tiongkok.

Pada 4 Februari, Gedung Putih menunda tarif pada Kanada dan Meksiko setelah kedua negara setuju untuk memperkuat perbatasan mereka dengan AS untuk mengekang migrasi ilegal dan perdagangan narkoba.

Namun, Washington mengambil sikap keras terhadap Tiongkok, memberlakukan tarif 10% pada barang-barang Tiongkok seperti yang dijanjikan sebelumnya.

Sebagai tanggapan, Beijing segera mengumumkan tarif timbal balik pada impor AS, semakin meningkatkan ketegangan di pasar global.

Presiden AS Donald Trump, alih-alih mencari cara untuk meredakan konflik, menyatakan bahwa dia tidak berniat berbicara dengan Presiden Tiongkok Xi Jinping dalam waktu dekat.

Perkembangan ini meningkatkan ketakutan investor akan memburuknya hubungan perdagangan antara dua ekonomi terbesar dunia. Kekhawatiran utama adalah potensi gangguan rantai pasokan, yang dapat memperlambat pertumbuhan global dan meningkatkan risiko resesi.

Dalam konteks ini, permintaan untuk mata uang Jepang meningkat tajam, terutama karena BOJ akan semakin memperketat kebijakan moneter.

Sementara dolar juga dianggap sebagai aset safe-haven, posisinya tampak kurang stabil saat ini. Investor mulai meragukan apakah Federal Reserve akan menahan diri dari memotong suku bunga dalam waktu dekat, meskipun ada pernyataan dari pejabatnya.

Misalnya, Wakil Ketua Fed Philip Jefferson mengatakan pada hari Selasa bahwa tidak perlu terburu-buru dalam pemotongan suku bunga, mengingat kekuatan ekonomi AS dan perlunya pendekatan yang hati-hati.

Namun, data makroekonomi terbaru menunjukkan bahwa Fed mungkin memiliki alasan untuk melonggarkan kebijakan moneternya. Menurut Biro Statistik Tenaga Kerja AS (BLS), jumlah lowongan pekerjaan di negara itu turun menjadi 7,6 juta pada bulan Desember, turun dari 8,09 juta pada bulan November dan di bawah perkiraan 8 juta.

Data ini menandakan perlambatan pertumbuhan pasar tenaga kerja, yang dapat menyebabkan pergeseran kebijakan moneter oleh Fed dan semakin melemahkan dolar.

Perhatian pasar sekarang terfokus pada laporan Nonfarm Payrolls hari Jumat untuk bulan Januari, yang akan menjadi indikator kunci untuk menilai pasar tenaga kerja AS dan langkah selanjutnya dari Fed.

Jika data mengkonfirmasi pendinginan pasar tenaga kerja di AS, ini dapat meningkatkan ekspektasi pemotongan suku bunga dalam beberapa bulan mendatang.

Dalam hal ini, tekanan pada dolar akan meningkat, sementara yen dapat terus menguat di tengah perbedaan kebijakan moneter yang semakin besar antara Fed dan BOJ.

Investor akan dengan cermat memeriksa indikator pekerjaan baru, tingkat pengangguran, dan dinamika pertumbuhan upah, yang dapat memberikan Fed alasan lebih lanjut untuk melonggarkan kebijakan moneter.

Apa Kata Grafik?

Dari sudut pandang teknis, penembusan dan konsolidasi di bawah level 154,00 dapat berfungsi sebagai sinyal bearish baru, meningkatkan tekanan pada pasangan USD/JPY.

Oscillator pada grafik harian terus menunjukkan dinamika negatif, tetap jauh dari zona oversold. Ini menunjukkan bahwa potensi penurunan lebih lanjut tetap tinggi, dengan jalur resistance paling sedikit masih mengarah ke bawah.

Dalam skenario ini, target berikutnya untuk penjual bisa menjadi level 153,00, diikuti oleh area 152,45, di mana rata-rata pergerakan 100 hari berada. Jika penjual berhasil mengkonsolidasikan di bawah level ini, pasangan ini berisiko memperpanjang laju penurunannya.

Di sisi lain, jika USD/JPY menembus di atas level 154,00, pasangan ini dapat menguji 154,70–154,75, dan kemudian naik menuju angka psikologis penting 155,00.

Namun, pergerakan naik yang lebih kuat kemungkinan akan menarik penjual baru, membatasi keuntungan di dekat zona 155,25–155,30. Hanya penembusan tegas di atas level ini yang dapat menggeser sentimen pasar menuju skenario bullish dan membalikkan tren turun.