La paire euro-dollar continue de se négocier près de ses plus hauts niveaux depuis plusieurs années, oscillant dans la fourchette de 1,13 à 1,14. Vendredi, les acheteurs d'EUR/USD ont atteint 1,1474 — le prix le plus élevé depuis février 2022. Cependant, le niveau de 1,1400 s'est avéré trop difficile à franchir décisivement pour les haussiers, et la séance de vendredi s'est clôturée à 1,1363. Les tentatives de pousser plus haut ont échoué jusqu'à présent. Néanmoins, la situation actuelle présente un avantage : les fortes corrections à la baisse permettent aux haussiers de l'EUR/USD de revenir sur le marché à de meilleurs prix. Malgré le contrôle à court terme régulier des vendeurs, la tendance haussière générale reste en place, soutenue par la faiblesse persistante du dollar.

Le dollar continue de subir des pressions, de plus en plus alourdi par les inquiétudes liées à la stagflation aux États-Unis. Les rapports de la semaine dernière sur la croissance de l'IPC et de l'IPP — qui ont montré un ralentissement de l'inflation aux États-Unis — ont peu calmé les acteurs du marché. Ces chiffres ont déjà perdu de leur pertinence, car ils reflètent la situation de mars, avant la mise en œuvre des nouveaux plans tarifaires de Donald Trump. Des indicateurs macroéconomiques plus récents suggèrent des dynamiques entièrement différentes.

Par exemple, selon les données publiées vendredi par l'Université du Michigan, les attentes en matière d'inflation en avril ont grimpé à 6,7 % — le niveau le plus élevé depuis octobre 2022. Pendant ce temps, l'indice du sentiment des consommateurs américains a plongé à 50,8 — le niveau le plus bas depuis juillet 2022.

Les responsables de la Réserve fédérale ont également exprimé leur inquiétude face à la montée des risques de stagflation — des préoccupations qui étaient déjà évidentes lors de la réunion du FOMC en mars, selon les comptes rendus. Presque tous les membres ont reconnu que les risques d'inflation sont "tournés à la hausse", tandis que les prévisions de croissance du PIB pour 2025 ont été revues à la baisse. Certains participants ont également noté que la Fed pourrait avoir besoin de prendre des "décisions difficiles" si les perspectives de croissance économique et d'emploi se détériorent tandis que l'inflation s'avère plus persistante que prévu.

Les comptes rendus ne spécifiaient pas ce que ces "décisions difficiles" pourraient être, mais à en juger par les récents commentaires, la Fed semble prête à suspendre l'assouplissement de la politique monétaire. Le Président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré le 4 avril que la banque centrale ne réduirait pas les taux "tant qu'il n'y a pas une vision plus claire de l'impact global". La semaine dernière, il n'a pas fait de commentaires publics sur les décisions de Trump, ce qui a encore compliqué les perspectives économiques (en particulier concernant les conséquences de la politique tarifaire). Par conséquent, on s'attend à ce que Powell adopte une position plus définie — probablement plus hawkish et pessimiste — lorsqu'il s'exprimera de nouveau mercredi 16 avril.

Le Président de la Fed de New York, John Williams, l'un des responsables les plus influents de la Fed, a également soutenu une pause dans l'assouplissement monétaire, bien qu'il l'ait fait de manière plus indirecte. Il a noté que les ralentissements prévus de la main-d'œuvre (dus à une réduction de l'immigration/une augmentation des déportations et à la pression économique liée aux tarifs) freineraient considérablement la croissance réelle du PIB — potentiellement jusqu'à 1,0 % ou moins. Il a également prédit que le taux de chômage pourrait s'élever à 4,5–5,0 %. Dans ce contexte, Williams a déclaré que les réglages actuels de la politique monétaire sont "appropriés" pour gérer les risques émergents.

Malgré cela, les attentes du marché restent dovish. Selon le CME FedWatch Tool, la probabilité d'une réduction des taux de 25 points de base lors de la réunion de juin est de 65 %. Le marché s'attend à une autre réduction en juillet ou septembre et à une ou deux autres d'ici la fin de l'année. Globalement, les traders anticipent un total de 75–100 points de base de réductions de taux — ce qui maintient la pression sur le dollar américain.

Si l'inflation accélère de nouveau en avril–mai, les options de la Fed pourraient devenir plus limitées, déstabilisant encore davantage les marchés. Dans ce cas, les risques de stagflation aux États-Unis augmenteraient encore plus. Cela placerait le dollar dans une sorte de zugzwang, où toute décision de politique aurait un effet négatif sur la devise.

Tout cela renforce la thèse de privilégier les positions longues sur EUR/USD. Cette stratégie restera pertinente tant que les États-Unis et la Chine n'auront pas entamé des négociations formelles ou symboliquement assoupli leur affrontement tarifaire, signalant une réconciliation potentielle.

Il n'y a pour l'instant aucun signe de désescalade. Par conséquent, les replis vers le sud de la paire EUR/USD devraient toujours être vus comme des opportunités d'entrer en positions longues.

D'un point de vue technique, l'EUR/USD reste proche de la ligne supérieure ou entre les lignes médianes et supérieures des Bandes de Bollinger sur toutes les périodes temporelles supérieures et au-dessus de toutes les lignes de l'indicateur Ichimoku (sauf sur H4), ce qui continue de signaler un biais haussier. Les objectifs à la hausse sont fixés à 1,1400 (ligne supérieure des Bandes de Bollinger sur H1), 1,1450 (ligne supérieure des Bandes de Bollinger sur H4), et finalement le niveau psychologiquement significatif de 1,1500.