ইউরোপীয় ইউনিয়নে আরেকটি হার বৃদ্ধি সত্ত্বেও ইউরোর দাম কমেছে, যখন বর্তমান ফেডের কঠোরকরণ চক্রে বিরতির প্রত্যাশায় ডলারের দাম বেড়েছে। এটি একটি প্যারাডক্স নাকি যৌক্তিক ফলাফল? চলুন আলোচনা করা যাক কি ইউরোপীয় মুদ্রাকে চাপে ফেলেছে এবং কেন গ্রিনব্যাক তার স্থান লাভ করছে।

ভারসাম্য খুঁজে বের করার চেষ্টা করছে ECB

গতকাল, ইউরোপীয় সেন্ট্রাল ব্যাংক (ECB) তার বেস সুদের হার টানা দশমবারের জন্য 0.25% বৃদ্ধি করেছে, এটি 4.5% এ নিয়ে এসেছে।

এই হকিশ পদক্ষেপ সত্ত্বেও, ইউরো তার প্রধান প্রতিদ্বন্দ্বী মার্কিন ডলারের বিপরীতে তীব্রভাবে হ্রাস পেয়েছে। ECB মিটিং-এর পরে, EUR/USD জোড়া 1.0632-এর 6-মাসের সর্বনিম্নে নেমে এসেছে।

ইউরোর উপর চাপ মূলত ECB সভাপতি ক্রিস্টিন ল্যাগার্ডের বেশ অস্পষ্ট বক্তব্য থেকে এসেছে। তিনি বাজারের সবচেয়ে জ্বলন্ত প্রশ্নের একটি স্পষ্ট উত্তর প্রদান করেননি ইউরোপীয় ইউনিয়ন কি তার সর্বোচ্চ সুদের হারে পৌঁছেছে?

যাইহোক, অফিসিয়াল ECB বিবৃতিতে, বিনিয়োগকারীরা আপাতদৃষ্টিতে তারা যা খুঁজছিল তা খুঁজে পেয়েছে। বিবৃতিতে স্পষ্টভাবে উল্লেখ করা হয়েছে যে ECB-এর মূল সুদের হার "ইতিমধ্যেই এমন স্তরে পৌঁছেছে যেটি, একটি বর্ধিত সময়ের জন্য বজায় রাখা হলে, মূল্যস্ফীতি তার লক্ষ্যে সময়মত প্রত্যাবর্তনে উল্লেখযোগ্যভাবে অবদান রাখবে।"

ইউরোজোনের অর্থনৈতিক সম্ভাবনা সম্পর্কে ল্যাগার্ডের উদ্বিগ্ন স্বরের সাথে মিলিত এই ডোভিশ নোটটি এর কাঙ্ক্ষিত প্রভাব ফেলেছিল। বর্তমানে, ব্যবসায়ীরা বিশ্বাস করেন যে ECB তার হার বৃদ্ধির সিদ্ধান্ত নিয়েছে এবং পরের বছর প্রায় 70 বেসিস পয়েন্টের হার হ্রাসের প্রত্যাশা করছে।

ফিউচার মার্কেটগুলি পূর্বাভাস দেয় যে ECB জুনের মধ্যে তার আর্থিক অবস্থানকে বিপরীত করবে। ততক্ষণ পর্যন্ত, কেন্দ্রীয় ব্যাংক সম্ভবত উচ্চ হার বজায় রাখবে, একগুঁয়ে মুদ্রাস্ফীতি দমন করার আশায়।

প্রধান ঝুঁকি হল যে ল্যাগার্ড "চ্যালেঞ্জিং টাইম" হিসেবে লেবেল করেছেন তাতে ইসিবি তার দুরন্ত অবস্থান ধরে রাখতে পারবে কিনা। তিনি স্বীকার করেছেন যে ইউরোপীয় ইউনিয়নের অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি হবে "খুব, খুব মন্থর", 2023 সালের শেষ পর্যন্ত দুর্বল অর্থনৈতিক গতির ECB -এর পূর্বাভাস নিশ্চিত করে।

ECB রিপোর্ট অনুযায়ী, অর্থনীতি স্থিতিশীল হচ্ছে। তবুও, ইউরোপীয় কর্মকর্তারা বছরের শেষ ত্রৈমাসিকে শুধুমাত্র 0.1% বৃদ্ধির প্রত্যাশা করছেন। এই ধরনের মন্থর বৃদ্ধির সাথে, ইউরোজোন সহজেই মন্দার দিকে যেতে পারে।

সাংবাদিকদের সাথে কথা বলার সময়, লাগার্ড বলেছেন যে ইসিবি অর্থনৈতিক স্থবিরতা উস্কে দিতে চায় না তবে মূল্য স্থিতিশীলতার লক্ষ্য রাখে। এই মন্তব্যটি নিয়ন্ত্রকের দ্বিধাকে ক্যাপচার করে এবং মূলত ব্যবসায়ীর প্রধান উদ্বেগের উত্তর দেয়।

ECB ইতিমধ্যে ভঙ্গুর অর্থনীতিকে ঝুঁকিতে ফেলতে পারে না। কেন্দ্রীয় ব্যাংকের জন্য সবচেয়ে অনুকূল কৌশল হবে আরও কঠোর করা বন্ধ করা কিন্তু উচ্চ হার বজায় রাখা। বাজার এখন এই আখ্যানটি পরিষ্কারভাবে বোঝে।

ফেড থেকে ডোভিশ সংকেতের সম্ভাবনা কম

অনুরণিত ECB সভার পরে, মুদ্রা ব্যবসায়ীদের মনোযোগ সুদের হারের বিষয়ে ফেডের সিদ্ধান্তের দিকে সরে গেছে। আশা করা হচ্ছে যে মার্কিন নিয়ন্ত্রক আগামী সপ্তাহে 20 সেপ্টেম্বর তার রায় প্রদান করবে।

বর্তমানে, বিনিয়োগকারীদের সামান্য সন্দেহ আছে যে ফেডারেল রিজার্ভ এই মাসে আর্থিক অবস্থাকে কঠোর করবে না। ফিউচার মার্কেট 96% এ বিরতির সম্ভাবনা মূল্যায়ন করে।

এই দৃষ্টিকোণ থেকে অধিকাংশ বিশ্লেষক একই মনোভাব পোষণ করেন। বিশেষজ্ঞরা বিশ্বাস করেন যে সাম্প্রতিক মুদ্রাস্ফীতি রিপোর্ট মূল CPI-তে উল্লেখযোগ্য মন্দার ইঙ্গিত দেওয়ার কারণে নিয়ন্ত্রকের কঠোরকরণ ত্বরান্বিত করার জন্য জরুরি প্রয়োজন নেই। গত মাসে, সূচকটি 4.7% থেকে 4.3% এ নেমে এসেছে, যা একটি শক্তিশালী ডিসফ্লেশনারি প্রবণতাকে নির্দেশ করে।

যাইহোক, মার্কিন কড়াকড়িতে বিরতির সম্ভাবনা ডলারের বুলদের জন্য উদ্বেগজনক নয়। সম্প্রতি, মার্কিন ডলার সূচক 0.64% বৃদ্ধি পেয়ে 105.41-এ পৌঁছেছে, যা এই বছরের মার্চ থেকে সর্বোচ্চ স্তরে পৌঁছেছে।

মুদ্রা কৌশলবিদদের মতে, USD-এর প্রাথমিক চালক হল এই বছর মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে অব্যাহত হার বৃদ্ধির জন্য ব্যবসায়ীদের আশা।

বিনিয়োগকারীরা এই ধরনের পরিস্থিতিকে পুরোপুরি উড়িয়ে দিতে পারে না কারণ দেশের মূল মুদ্রাস্ফীতি এখনও ফেডের লক্ষ্যমাত্রা দ্বিগুণেরও বেশি অতিক্রম করে। অধিকন্তু, সামগ্রিক বার্ষিক মুদ্রাস্ফীতি আগস্টে একটি অপ্রত্যাশিত ত্বরণ দেখিয়েছে, যা 3.2% থেকে 3.7% পর্যন্ত বেড়েছে।

এই সমস্ত কারণগুলি ফেডারেল রিজার্ভের সেপ্টেম্বরের বৈঠকের সময় ফেড চেয়ারের কাছ থেকে হাকিশ বাগ্মীতা সংক্রান্ত বাজারের প্রত্যাশাকে জ্বালানী দেয়। অনেক বিশেষজ্ঞ বিশ্বাস করেন যে আগামী সপ্তাহে জেরোম পাওয়েল ইঙ্গিত দেওয়া থেকে বিরত থাকবেন যে নিয়ন্ত্রক হার হাইকিং শেষ করেছে।

অর্থনীতিবিদ ডেরেক LH মেয়ার অথবা মনিটারি পলিসি অ্যানালিটিক্সে ট্যান উল্লেখ করেছেন, "এই পর্যায়ে মূল্যস্ফীতি বিরোধী প্রচারাভিযান শেষ করার বিষয়ে ফেড চেয়ারের কথা বলার কোন মানে নেই। সেপ্টেম্বরে হার অপরিবর্তিত থাকবে তা বিবেচনা করে, পাওয়েলের পক্ষে আরেকটি হার বৃদ্ধির সম্ভাবনার ইঙ্গিত দেওয়া ভাল।"

একই রকম দৃষ্টিভঙ্গি প্রকাশ করেছিলেন জেপি মরগানের তার সহকর্মী, ব্রুস কাসম্যান। কাসম্যান দৃঢ়প্রত্যয়ী যে যতক্ষণ না মুদ্রাস্ফীতি আঠালো থাকে এবং অর্থনীতি শক্তি প্রদর্শন করতে থাকে ততক্ষণ পর্যন্ত পাওয়েল স্পষ্টতই কড়াকড়ির সমাপ্তির ইঙ্গিত দেবেন না। উপরন্তু, কাসমান অনুমান করেছিলেন যে হকিশ সংখ্যাগরিষ্ঠরা মার্কিন কেন্দ্রীয় ব্যাংকের মধ্যে থাকবে। তার মতে, FOMC সভার পরে প্রকাশিত পূর্বাভাসের ডট প্লট, আবারও হার বৃদ্ধির ইঙ্গিত দেবে।

যদি ফেড কর্মকর্তারা নভেম্বর বা ডিসেম্বরে আরও এক দফা কঠোরকরণের সুযোগ খোলা রাখেন, তাহলে এটি তার প্রতিযোগীদের বিরুদ্ধে ডলারের আরও শক্তিশালী উপলব্ধি ঘটাতে পারে। এই পরিস্থিতিতে সবচেয়ে বেশি ঝুঁকিতে রয়েছে ইউরো। সত্য যে ECB এবং ফেড বিপরীত দিকে যাচ্ছে তা EUR/USD পেয়ারকে মুক্ত পতনের দিকে পাঠাতে পারে।

EUR/USD পেয়ার কি সমতার কাছাকাছি?

ইউরোপীয় নিয়ন্ত্রক সংস্থার গতকালের বৈঠকের পর HSBC থেকে মুদ্রা বিশ্লেষকরা লিখেছেন, "আরও ডোভিশ অবস্থানের দিকে ECB-এর আর্থিক নীতির বিষয়ে বাজারের পূর্বাভাসের পরিবর্তন EUR/USD পেয়ারের ক্রমাগত পতনের বিষয়ে আমাদের দৃষ্টিভঙ্গিকে শক্তিশালী করেছে।"

বিশেষজ্ঞরা আগামী বছরের মাঝামাঝি সময়ে ডলারের বিপরীতে ইউরো 1.02-এ দুর্বল হয়ে পড়বে বলে আশা করছেন এবং EUR/USD প্রধান সমতা আসার ঝুঁকি উড়িয়ে দিচ্ছেন না।

বিশ্লেষক জেমি ম্যাকগিভার বলেছেন, "প্যারিটির দূরত্ব বর্তমানে 6%। হ্যাঁ, এটি তাৎপর্যপূর্ণ, তবে এখনও পৌঁছানো সম্ভব। যদি ইসিবি রেট কমানোর সংকেত দেওয়া শুরু করে, এবং ফেড রেটগুলি উচ্চ রাখার প্রয়োজনীয়তার উপর জোর দিতে থাকে, তবে এটি আবার ইউরোকে কাছাকাছি নিয়ে আসতে পারে। বিপজ্জনক মাত্রা।"