بعد رحلة الأفعوانية في أوائل أبريل، يبدو أن سوق الأسهم الأمريكية قد توقفت. مؤشر S&P 500 ليس حياً ولا ميتاً - إنه بدأ يشبه قطة شرودنغر. كل ما يتطلبه الأمر هو حدث صادم واحد لكي يتراجع المؤشر العريض للأسهم إلى منطقة السوق الهابطة. وقد يكون منشور على وسائل التواصل الاجتماعي من دونالد ترامب هو ذلك الحدث. هذا رجل تحرك كلماته تريليونات. لم تشهد الشركات الأمريكية شيئاً مثله من قبل. هل ينبغي أن نتفاجأ حقاً بارتفاع في التقلبات؟

اتجاهات تقلبات S&P 500

هناك سبب لانخفاض مؤشر S&P 500 وتوقفه الآن، منتظراً توجيهات إضافية من الرجل في البيت الأبيض. لقد أثار الجمهوري الناري إعجاب المستثمرين بحديثه الجريء عن التحول من الألم قصير الأمد إلى الازدهار طويل الأمد للولايات المتحدة. ومع ذلك، لا أحد يعرف إلى أي مدى يمكن أن يذهب ترامب. هل سيتحول هذا الألم إلى ركود اقتصادي؟ أم أن المفاوضات بين واشنطن والعواصم الأجنبية قد تؤدي في النهاية إلى تراجع في التعريفات الجمركية؟

بدأت بعض الشركات في وول ستريت بإصدار توقعات ثنائية لمؤشر S&P 500. على سبيل المثال، تقول Crossmark Global Investments إن المؤشر قد ينخفض إلى 4,000 في حالة حدوث ركود، أو يرتفع إلى 5,800 إذا تمكنت الولايات المتحدة من تجنب ذلك.

المشكلة هي أنه إذا نفذ ترامب تعهده بالقضاء على العجز في الحساب الجاري للولايات المتحدة، فقد تتعرض الأسهم الأمريكية لضربة قوية. تاريخياً، تميل الاختلالات التجارية الأمريكية إلى الانكماش خلال فترات الركود الاقتصادي.

ديناميكيات التجارة الخارجية الأمريكية كنسبة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي

ينبع هذا من الرابط الأساسي بين الحساب الجاري وحساب رأس المال في ميزان المدفوعات. عندما يكون الحساب الجاري سلبياً، تتدفق رؤوس الأموال إلى الولايات المتحدة لتعويض الخلل. ومع ذلك، مع تضييق العجز، تتدفق رؤوس الأموال إلى الخارج، مما يضعف مؤشر الدولار الأمريكي ويجعل الاستثمارات في الأسهم الأمريكية أقل جاذبية. في النهاية، ما الفائدة من شراء الأسهم الأمريكية إذا كان الدولار على وشك فقدان 30% من قيمته؟

جهود البيت الأبيض لإعادة التوازن التجاري من خلال أكبر التعريفات الجمركية التي شوهدت منذ أوائل القرن العشرين - إلى جانب المطالب بأن تعزز الدول الأخرى الواردات الأمريكية - ستؤدي حتماً إلى تقليل الدخل الأجنبي، مما يجعل تلك الدول أقل قدرة على شراء الأسهم والسندات الصادرة عن الولايات المتحدة. هذا تحول هيكلي لديه القدرة على إثارة تراجع كبير في مؤشر S&P 500.

بدلاً من اتباع استراتيجية احتياطية، يقوم دونالد ترامب بتعقيد الأمور بمهاجمته لجيروم باول. إذا تم تقويض استقلالية الاحتياطي الفيدرالي حقًا، فقد تهبط الثقة في الدولار الأمريكي إلى مستويات تاريخية منخفضة، مما يسرع من هروب رأس المال من البلاد.

من الناحية الفنية، قد يكون نمط الانعكاس 1-2-3 في طور التشكيل على الرسم البياني اليومي لمؤشر S&P 500 — ولكن لكي يحدث ذلك، يحتاج المضاربون على الصعود إلى استعادة الشمعة الداخلية. كسر فوق مستوى 5,325 سيؤدي إلى إشارة شراء. وعلى العكس، فإن كسر واضح تحت مستوى 5,250 سيعيد فتح الطريق للمراكز القصيرة.