لم يكن الذهب المفضل في السوق بعد فوز دونالد ترامب في انتخابات نوفمبر. في الواقع، تراجع عندما أصبح واضحًا أن الموجة الحمراء قد تحققت وأن عودة الجمهوريين إلى البيت الأبيض باتت وشيكة. اعتقد العديد من المستثمرين أن تخفيف القيود وخفض الضرائب كانا طريقًا مباشرًا إلى دولار أمريكي أقوى وارتفاع في عوائد الخزانة. ومع ذلك، بحلول الربيع، أصبح من الواضح أن الرئيس السابع والأربعين للولايات المتحدة هو رجل خطير يقوم بأشياء خطيرة. وهذا أفضل للمعادن الثمينة، التي عادة ما ترتفع في توقع الأحداث المزعزعة في الأسواق المالية.

ولم تستغرق الاضطرابات وقتًا طويلاً لتصل. إعلان ترامب عن فرض تعريفة بنسبة 25% على السيارات الأجنبية وجه ضربة أخرى لمؤشر S&P 500 وأعاد إشعال الطلب على XAU/USD. رفعت Goldman Sachs على الفور توقعاتها للذهب من 3,100 دولار إلى 3,300 دولار بحلول نهاية عام 2025، مشيرة إلى تدفقات رأس المال القوية إلى صناديق الاستثمار المتداولة والطلب الذي لا يشبع من البنوك المركزية. ردًا على تجميد الغرب لاحتياطيات روسيا من الذهب والعملات الأجنبية، زادت البنوك المركزية مشترياتها من الذهب خمسة أضعاف منذ عام 2022. وقد نمت الحيازات في صناديق الاستثمار المتداولة المتخصصة بمقدار 154 طنًا منذ بداية العام.

ديناميكيات الذهب وحيازات صناديق الاستثمار المتداولة

في الحقيقة، الذهب يعرف النظام جيدًا. تدفقه من أوروبا إلى الولايات المتحدة على خلفية توقعات التعريفات الجمركية من البيت الأبيض أدى إلى عجز تجاري قياسي في الولايات المتحدة في يناير بلغ 155.6 مليار دولار. ولم تتحسن الوضعية في فبراير. وفقًا لـ Santander US Capital Markets، من المتوقع أن يصل العجز التجاري السلبي إلى 162 مليار دولار. بلغت صادرات الذهب من سويسرا - وهي نقطة عبور رئيسية بين العالم القديم والجديد - 147.4 طن في فبراير، وهو ثاني أعلى حجم شهري مسجل بعد ذروة يناير التي بلغت 193 طنًا.

نتيجة لذلك، تتراجع الصادرات الصافية للولايات المتحدة بشكل كبير إلى المنطقة السلبية، مما يساهم في تباطؤ اقتصادي حاد. أشارت التقديرات الأولية لمؤشر GDPNow من بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا إلى انكماش بنسبة 2.8% في الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول. ومنذ ذلك الحين تم تعديل هذه التقديرات إلى +0.2% فقط، وهو تباين حاد مع التوسع الاقتصادي بنسبة 3% الذي شوهد طوال معظم عام 2024. هذه أخبار سيئة للأسواق - لكنها أخبار جيدة للذهب.

صادرات الذهب السويسرية إلى الولايات المتحدة

كلما اقتربت الولايات المتحدة من الركود، زادت الأسباب لشراء XAU/USD. كلما ساء أداء الاقتصاد العالمي بسبب السياسات الحمائية للبيت الأبيض، كان أداء الذهب أفضل. في هذا السياق، فإن عودة دونالد ترامب - الرجل الخطير الذي يقوم بأشياء خطيرة - إلى السلطة تخلق رياحًا مواتية قوية للمعدن الثمين. من يدري، ربما يستهدف الذهب 4,000 دولار للأونصة، كما توقعت Societe Generale.

من الناحية الفنية، يُظهر الذهب على الرسم البياني اليومي تعافيًا في اتجاهه الصاعد بعد تراجع طفيف. إن اختراق المقاومة عند مستوى المحور البالغ 3,045 دولار للأونصة سيبرر فتح مراكز شراء. الأهداف لهذه المراكز تقع عند 3,105 و3,135 دولار.